Điện tử ô tô, vốn đang phát triển nhanh chóng trong những năm gần đây, có thể phải đối mặt với những thách thức. Freescale, công ty dẫn đầu thị trường toàn cầu về chất bán dẫn ô tô, chỉ tăng trưởng 0,5% trong quý hai. Suy thoái hạ nguồn của chuỗi công nghiệp điện tử đã quyết định rằng toàn bộ ngành công nghiệp điện tử toàn cầu vẫn sẽ ở trong đám mây trái mùa bị bao phủ.
Tồn kho chất bán dẫn dư thừa trong chuỗi cung ứng điện tử toàn cầu vẫn ở mức cao trong nửa đầu năm. Theo iSuppli, hàng tồn kho chất bán dẫn đã tăng trong quý đầu tiên, theo truyền thống, là mùa bán hàng chậm, lên mức cao 6 tỷ USD và số ngày tồn kho của nhà cung cấp (DOI) là gần 44 ngày, tăng bốn ngày so với cuối năm 2007. trong quý hai về cơ bản không thay đổi so với quý đầu tiên do các nhà cung cấp tích trữ hàng tồn kho trong nửa cuối năm tương đối mạnh. Trong khi nhu cầu hạ nguồn do môi trường kinh tế xấu đi là mối lo ngại, chúng tôi tin rằng hàng tồn kho dư thừa trong chuỗi cung ứng có thể làm giảm giá bán chất bán dẫn trung bình, góp phần khiến thị trường suy thoái trong nửa cuối năm.
Thu nhập nửa đầu năm của các công ty niêm yết rất kém
Trong nửa đầu năm nay, các công ty niêm yết trong lĩnh vực linh kiện điện tử đạt tổng doanh thu hoạt động là 25,976 tỷ nhân dân tệ, tăng 22,52% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu của toàn bộ cổ phiếu A (29,82%) ; Lợi nhuận ròng đạt 1,539 tỷ nhân dân tệ, tăng 44,78% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn tốc độ tăng trưởng 19,68% của thị trường cổ phiếu A. Tuy nhiên, ngoại trừ lĩnh vực màn hình tinh thể lỏng, lợi nhuận ròng của ngành điện tử trong nửa đầu năm chỉ là 888 triệu nhân dân tệ, thấp hơn 18,83% so với lợi nhuận ròng 1,094 tỷ nhân dân tệ của năm ngoái.
Nửa năm lợi nhuận ròng của tấm điện tử giảm chủ yếu là do tỷ suất lợi nhuận gộp kinh doanh chính giảm đáng kể. Năm nay, ngành sản xuất trong nước nhìn chung phải đối mặt với nhiều yếu tố như giá nguyên liệu và tài nguyên tăng cao, chi phí lao động tăng và đồng Nhân dân tệ tăng giá. Xu hướng tất yếu là tỷ suất lợi nhuận gộp của các công ty điện tử giảm sút là một xu hướng tất yếu. Ngoài ra, các doanh nghiệp trong nước về cơ bản nằm ở mức trung bình và cấp thấp của kim tự tháp công nghệ, chỉ dựa vào lợi thế về chi phí lao động để chiếm chỗ trên thị trường quốc tế; Trong bối cảnh vĩ mô ngành điện tử toàn cầu đang bước vào thời kỳ bão hòa, sự cạnh tranh trong ngành ngày càng khốc liệt, giá sản phẩm điện tử giảm mạnh, các nhà sản xuất trong nước thiếu quyền lên tiếng về giá.
Hiện nay, ngành công nghiệp điện tử Trung Quốc đang trong giai đoạn chuyển đổi, nâng cấp công nghệ, môi trường vĩ mô năm nay đối với các doanh nghiệp điện tử Trung Quốc là một năm khó khăn. Suy thoái kinh tế toàn cầu, nhu cầu ngày càng sụt giảm và đồng nhân dân tệ tăng giá đã gây áp lực nặng nề lên ngành công nghiệp điện tử của nước này, vốn phụ thuộc 67% vào xuất khẩu. Để chống lạm phát, chính phủ đã thắt chặt chính sách tiền tệ để giữ cho nền kinh tế không bị quá nóng và cắt giảm các khoản hoàn thuế cho các nhà xuất khẩu. Ngoài ra, chi phí vận hành và chi phí nhân công vẫn tăng cao, giá lương thực, xăng dầu và điện không ngừng tăng. Tất cả các yếu tố trên khiến không gian lợi nhuận của các doanh nghiệp điện tử trong nước bị siết chặt nghiêm trọng.
Định giá tấm không thuận lợi
Mức định giá P/E tổng thể của ngành linh kiện điện tử cao hơn mức trung bình của thị trường cổ phiếu loại A. Theo phân tích dữ liệu từ China Daily năm 2008, tỷ lệ thu nhập động hiện tại của thị trường cổ phiếu A năm 2008 là 13,1 lần, trong khi mảng linh kiện điện tử là 18,82 lần, cao hơn 50% so với mức chung của thị trường. Điều này cũng phản ánh thu nhập của các công ty niêm yết trong ngành công nghiệp điện tử dự kiến sẽ giảm, khiến cho việc định giá tổng thể của tấm ở mức tương đối được định giá quá cao.
Về lâu dài, giá trị đầu tư của cổ phiếu điện tử A-share nằm ở việc cải thiện vị thế của ngành và khả năng sinh lời do việc nâng cấp sản phẩm và công nghệ của doanh nghiệp mang lại. Trong ngắn hạn, các công ty điện tử có thu được lợi nhuận hay không, điều quan trọng là thị trường xuất khẩu có thể phục hồi hay không và giá hàng hóa, nguyên liệu thô khác có giảm dần về mức hợp lý hay không. Đánh giá của chúng tôi là ngành công nghiệp linh kiện điện tử sẽ vẫn ở mức suy thoái tương đối thấp cho đến khi cuộc khủng hoảng dưới chuẩn của Mỹ kết thúc, nền kinh tế của Mỹ và các nước phát triển khác phục hồi hoặc ngành điện tử tiêu dùng hoặc Internet không tạo ra nhu cầu về các ứng dụng nặng mới. Chúng tôi tiếp tục duy trì xếp hạng đầu tư “trung lập” đối với lĩnh vực linh kiện điện tử, do môi trường phát triển bên ngoài bất lợi hiện tại đối với lĩnh vực này không có dấu hiệu cải thiện trong quý 4 sắp tới.
Thời gian đăng: Jan-18-2021